코스피 폭락 후 반등, 서킷브레이커까지 부른 원인 정리

7월 28일 코스피가 하루 만에 10% 넘게 무너지며 서킷브레이커가 발동됐고, 다음 날인 29일에는 반도체 실적 발표와 함께 반등이 나타났습니다. 이번 코스피 폭락의 배경에는 중국 창신메모리(CXMT) 상장으로 불거진 반도체 경쟁 심화 우려가 자리 잡고 있습니다. 급락과 반등의 전개 과정, 중국 반도체 굴기의 실체, 그리고 한국시간 30일 새벽 발표되는 7월 FOMC 결과까지 차례로 정리합니다.

 

코스피 폭락과 하루 만의 반등, 무슨 일이 있었나

 

28일 코스피는 전 거래일보다 10.8% 내린 6,023.66에 마감했습니다(7월 28일 종가 기준). 장중에는 6,000선이 무너지기도 했습니다. 오전 10시 13분에는 지수가 8% 넘게 밀리면서 코스피 시장 전체 거래를 20분간 중단하는 1단계 서킷브레이커가 발동됐는데, 올해 들어 여덟 번째 발동입니다. 시가총액 비중이 큰 삼성전자와 SK하이닉스가 각각 13%, 14% 넘게 급락하며 지수 하락을 주도했습니다.

 

낙폭이 이렇게 커진 데에는 반도체 업종에 대한 투자심리 위축이 있습니다. 외신들은 AI 반도체 수요가 언제까지 이어질지에 대한 재평가와, 급등 과정에서 쌓인 레버리지 투자의 청산이 맞물리며 매물이 쏟아진 것으로 분석했습니다. 이 과정에서 코스피는 최근 한 달 사이 30% 가까이 하락한 것으로 집계됩니다(7월 28일 기준).

 

분위기는 하루 만에 달라졌습니다. 29일 SK하이닉스가 2분기 매출 79조 3,187억 원, 영업이익 60조 5,426억 원으로 분기 기준 역대 최대 실적을 발표했습니다. 전년 동기 대비 각각 256.8%, 557.2% 늘어난 수치입니다. 영업이익이 시장 예상치를 소폭 밑돌기는 했지만, 실적을 확인한 투자자들이 돌아오면서 코스피는 29일 오전 한때 2% 오른 6,144선을 회복했고 삼성전자와 SK하이닉스도 동반 상승했습니다(29일 장중 기준). 사흘 연속 순매도하던 외국인도 이날 오전에는 순매수로 돌아섰습니다.

 

주가가 급락하는 동안에도 실물 지표는 반대 방향을 가리키고 있었다는 점이 이번 조정의 특징입니다. 관세청 집계에 따르면 7월 1~10일 반도체 수출은 112억 달러로 1년 전보다 193% 늘어 같은 기간 기준 역대 최고를 기록했습니다. 시장에서는 이런 괴리를 두고 펀더멘털 악화보다 심리와 수급이 주도한 조정이라는 해석과, 그동안의 급등에 따른 고평가 부담이 해소되는 과정이라는 신중론이 함께 나옵니다.

 

창신메모리 쇼크, 중국 반도체 굴기는 어디까지 왔나

 

이번 급락의 방아쇠로 지목되는 것이 중국 창신메모리(CXMT)의 상장입니다. 중국 최대 D램 제조사인 창신메모리는 7월 27일 상하이 증시에 상장했고, 첫날 주가가 공모가 8.66위안에서 466% 폭등한 49위안에 마감하며 단숨에 중국 본토 증시 시가총액 1위에 올랐습니다. 상장으로 조달한 자금은 579억 위안(약 12조 5,000억 원)으로 올해 아시아 증시 기업공개 가운데 최대 규모입니다. 창신메모리는 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론에 이은 세계 4위권 D램 업체로 평가받습니다.

 

여기에 중국이 자체 개발한 DUV 노광장비 생산을 시작했다는 소식까지 더해졌습니다. 보도에 따르면 해당 장비는 올해 약 5대, 내년 20대가 생산돼 SMIC와 창신메모리 등 중국 반도체 기업에 공급될 예정입니다. 성능과 안정성은 네덜란드 ASML 장비에 못 미치는 것으로 평가되지만, 미국의 수출 규제 속에서 중국이 대체 공급망을 확보해 가고 있다는 신호로 받아들여지며 반도체 장비주까지 흔들었습니다.

 

다만 전문가들은 중국이 한국 반도체를 단기간에 따라잡기는 어렵다고 평가합니다. 업계에서는 범용 D램에서 약 3년, HBM에서는 약 5년의 기술 격차가 있는 것으로 보고 있으며, 수율 안정화와 고객 검증 같은 대규모 양산 경험까지 감안하면 격차가 더 벌어진다는 시각도 있습니다. 오히려 현실적인 위협으로는 창신메모리가 상장으로 확보한 자금을 앞세워 범용 D램을 저가에 대량 공급할 경우 메모리 가격 전반이 흔들릴 수 있다는 점이 꼽힙니다.

 

정리하면 중국 반도체 굴기는 분명 진행 중이지만, 그 속도와 실제 위협의 크기를 둘러싼 평가는 엇갈립니다. 시장이 하루 만에 10% 넘는 낙폭으로 반응할 만큼의 변화가 확인된 것인지, 공포심리가 앞서간 것인지는 앞으로 나올 반도체 수출 지표와 메모리 가격 흐름에서 실마리를 찾을 수 있습니다.

 

7월 FOMC 결과, 한국시간 30일 새벽 발표

 

미국 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 결과가 미국 동부시간 29일 오후 2시, 한국시간으로는 30일 새벽 3시에 발표됩니다. 현재 미국 기준금리는 3.50~3.75%입니다. 로이터가 이코노미스트 104명을 대상으로 실시한 설문에서는 응답자 전원이 이번 회의에서의 금리 동결을 예상했습니다.

 

동결이 유력한데도 시장이 긴장하는 이유는 연준의 다음 행보 때문입니다. 미국 소비자물가 상승률은 5월 기준 4.2%로 연준의 물가 목표인 2%를 크게 웃돌고 있습니다. 6월 회의에서 공개된 점도표에서는 연말 기준금리 전망 중간값이 3.8%로 3월 전망(3.4%)보다 높아졌고, 위원 18명 가운데 9명이 연내 최소 한 차례 인상을 예상했습니다. 이를 근거로 금융업계에서는 9월 회의에서 금리가 인상될 가능성이 열려 있다는 전망이 나옵니다.

 

기준금리 인상 가능성이 커지면 일반적으로 국채금리가 오르고, 미래 이익에 대한 기대를 높게 평가받아 온 기술주와 성장주에는 부담이 됩니다. 최근 반도체 주가 급락에도 미국 국채금리 상승이 배경 요인 중 하나로 지목된 만큼, 이번 회의 성명서와 의장 기자회견에서 9월 인상 신호가 얼마나 구체화되는지가 관전 포인트입니다.

 

한 줄 정리

• 코스피는 7월 28일 10.8% 폭락하며 올해 여덟 번째 서킷브레이커를 겪었지만, 29일에는 SK하이닉스의 역대 최대 실적 발표와 함께 반등했습니다.
• 창신메모리 상장과 중국의 DUV 노광장비 생산 소식이 급락의 방아쇠가 됐지만, 전문가들은 한국과의 기술 격차를 3~5년으로 평가합니다.
• 7월 FOMC는 금리 동결이 유력하며, 시장의 관심은 9월 인상 가능성을 둘러싼 연준의 신호에 쏠려 있습니다.

 

마무리: 확인해 볼 포인트

 

한국시간 30일 새벽 발표되는 FOMC 결과와 의장 기자회견이 단기 시장 흐름을 좌우할 첫 번째 변수입니다. 이후에는 관세청이 열흘 단위로 공개하는 수출 통계와 다음 달 초 나올 7월 전체 수출 실적에서 반도체 수출 호조가 이어지는지, 그리고 급락 과정에서 위축된 투자심리가 안정을 되찾는지를 확인해 볼 만합니다.

 

용어 설명

• 서킷브레이커: 주가지수가 급락할 때 시장 전체 거래를 일시 중단해 과열된 매매를 진정시키는 제도입니다. 코스피가 전일 대비 8% 이상 하락한 상태가 1분간 이어지면 1단계가 발동돼 20분간 거래가 멈춥니다.
• HBM(고대역폭 메모리): 여러 개의 D램을 수직으로 쌓아 데이터 처리 속도를 크게 높인 고성능 메모리 반도체로, AI 서버에 주로 쓰입니다.
• DUV 노광장비: 반도체 회로를 웨이퍼에 새기는 핵심 장비로, 그동안 네덜란드 ASML 등 소수 기업이 사실상 독점해 왔습니다.
• 점도표: 미국 연준 위원들이 각자 예상하는 향후 기준금리 수준을 점으로 표시한 도표로, 통화정책 방향을 가늠하는 자료로 활용됩니다.

 

본 글은 정보 전달을 목적으로 하며, 투자 권유 또는 자문에 해당하지 않습니다. 모든 투자 판단의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.