7월 FOMC, 미국 금리 또 올릴까? 동결 전망과 남은 변수 정리

다음 주 7월 FOMC를 앞두고 미국 금리 향방에 시장의 관심이 집중되고 있습니다. 국내에서는 연 3% 성장 기대가 커지면서 한국은행의 추가 기준금리 인상 논의가 본격화됐고, 3분기에는 은행 대출 문턱까지 높아질 전망입니다. 오늘은 이 세 가지 이슈를 정리합니다.

 

7월 FOMC 동결 우세, 그래도 커진 인상 확률

 

미국 연방준비제도는 현지시간 28일과 29일 이틀간 7월 FOMC를 열고 기준금리를 결정합니다. 결과는 한국시간으로 30일 새벽에 나옵니다. 현재 미국 기준금리는 연 3.50~3.75%이며, 금리 선물 시장은 이번 회의에서 동결 확률을 약 3분의 2, 인상 확률을 약 3분의 1로 보고 있습니다. 동결이 우세하지만 인상 가능성이 무시하기 어려운 수준까지 올라온 것입니다.

 

배경에는 여전히 높은 물가가 있습니다. 미국의 물가 상승률은 6월까지 12개월 기준 3.7%로 목표치인 2%를 크게 웃돌고 있으며, 목표를 달성하지 못한 기간이 5년을 넘었습니다. 케빈 워시 연준 의장은 "지속적으로 높은 인플레이션을 용납하지 않겠다"고 밝혔고, 시장에서는 이르면 9~10월부터 연내 두 차례 인상이 이뤄질 수 있다는 전망도 나옵니다.

 

변수는 국제유가입니다. 예멘 후티 반군이 홍해에서 사우디아라비아 유조선을 공격했다는 소식에 23일(현지시간) 브렌트유는 배럴당 100.69달러에 마감하며 지난 5월 26일 이후 처음으로 종가 기준 100달러를 넘어섰고, 미국 WTI도 92.19달러까지 올랐습니다. 호르무즈 해협에 이어 홍해까지 공급 불안이 번지면 물가 부담이 다시 커질 수 있어, 연준이 매파적 신호를 강화할 유인이 됩니다.

 

다른 주요 중앙은행의 움직임도 긴축 쪽에 가깝습니다. 유럽중앙은행은 지난 23일 예금금리를 연 2.25%로 동결하면서도 에너지발 물가 위험을 이유로 추가 인상 가능성을 열어 뒀고, 일본은행은 오는 30~31일 회의에서 현행 연 1.00% 동결이 유력하지만 시장에서는 연내 추가 인상 전망이 우세합니다.

 

한국 경제 연 3% 성장 가시권, 커지는 추가 인상 압력

 

국내에서는 지난 23일 발표된 2분기 실질 GDP 속보치가 전기 대비 0.6% 성장하며 한국은행 전망치(0.2%)의 세 배, 시장 예상(0.4%)을 웃도는 결과를 내놨습니다. 한국은행에 따르면 3분기와 4분기 성장률이 평균 마이너스 0.1%에 그쳐도 연간 성장률 3% 달성이 가능한 상황으로, 실현되면 2021년(4.7%) 이후 5년 만의 기록이 됩니다.

 

이번 지표에서 특히 눈에 띄는 부분은 소득입니다. 2분기 실질 국내총소득(GDI)은 전기 대비 3.6%, 전년 동기 대비 15.6% 증가해 전년 동기 기준으로 1988년 1분기 이후 38년 만에 가장 높았습니다. 반도체 가격 상승으로 교역조건이 좋아지면서 생산보다 소득이 더 빠르게 늘어난 것으로, 전문가들은 이러한 소득 개선이 시차를 두고 소비로 이어질 수 있다고 평가합니다.

 

문제는 금리입니다. 한국은행은 지난 16일 기준금리를 연 2.50%에서 2.75%로 만장일치 인상하며 2023년 1월 이후 처음으로 긴축을 재개했는데, 예상을 웃돈 성장이 추가 인상의 명분을 더했습니다. 시장에서는 8월 연속 인상과 10월 인상으로 시점 전망이 갈리며, 전문가들은 이번 인상 사이클의 최종 금리를 유가 흐름에 따라 연 3.0~3.5% 범위로 내다보고 있습니다. 8월 수정 경제전망에서 성장률 전망치가 상향될 가능성도 인상론에 힘을 싣는 요인입니다.

 

3분기 은행 대출 문턱 더 높아진다

 

가계 입장에서 체감할 변화는 대출입니다. 한국은행이 지난 20일 발표한 금융기관 대출행태 설문 결과를 보면, 3분기 국내 은행의 대출태도지수는 마이너스 7로 1분기(-1), 2분기(-2)보다 강화 폭이 커졌습니다. 부문별로는 가계 주택대출이 -14, 가계 일반대출이 -11로 가계 대출 문턱이 집중적으로 높아질 전망입니다.

 

반면 돈을 빌리려는 수요는 엇갈립니다. 주택대출 수요는 규제 강화 영향으로 줄어들 것으로 조사됐지만, 신용대출을 포함한 가계 일반대출 수요는 생활자금과 증시 투자자금을 중심으로 늘어날 것으로 전망됐습니다. 중소기업 대출 수요 지수는 25로 조사 대상 가운데 가장 높아, 자금이 필요한 쪽과 대출 문이 좁아지는 쪽이 겹치는 모습입니다.

 

은행들이 예상한 3분기 신용위험지수는 중소기업 25, 가계 19, 대기업 8로 차주별 격차가 뚜렷했습니다. 기준금리 인상으로 이자 부담이 늘어나는 시기에 대출 경로까지 좁아지면 취약 차주와 중소기업의 자금 사정이 먼저 어려워질 수 있다는 점에서, 수출 호조와 대비되는 내수·신용 부문의 온도차를 보여주는 대목입니다.

 

한 줄 정리

• 7월 FOMC는 동결 전망이 우세하지만 시장이 보는 인상 확률이 약 3분의 1까지 커졌고, 유가 100달러 재진입이 최대 변수입니다.
• 한국은 2분기 성장 서프라이즈로 연 3% 성장이 가시권에 들어왔고, 시장에서는 8월과 10월로 추가 금리 인상 시점 전망이 갈립니다.
• 3분기 은행 대출태도지수는 -7로 가계 대출 문턱이 더 높아질 전망이며, 중소기업과 취약 차주의 신용위험이 상대적으로 큽니다.

 

마무리

 

다음 주는 미국과 일본의 통화정책 결정과 주요 물가 지표 발표가 몰려 있는 기간입니다. 아래 일정을 확인해 두면 시장 흐름을 따라가는 데 도움이 됩니다.

날짜(한국시간)	일정	확인 포인트
7월 30일 새벽	미국 7월 FOMC 결과 발표	동결 여부와 향후 인상 신호
7월 30일 밤	미국 2분기 GDP·6월 PCE 물가지수	물가 둔화 흐름의 지속 여부
7월 31일	일본은행 금융정책결정회의 결과	연 1.00% 동결 여부와 추가 인상 시사

 

용어 설명

• 대출태도지수: 한국은행이 금융기관 여신 담당자를 설문해 산출하는 지표로, 마이너스면 대출 심사를 강화하겠다는 응답이, 플러스면 완화하겠다는 응답이 더 많다는 뜻입니다.
• 실질 국내총소득(GDI): 국내에서 생산된 소득의 실질 구매력을 나타내는 지표로, 수출품 가격이 수입품 가격보다 빠르게 오르면 GDP보다 크게 늘어납니다.
• PCE 물가지수: 미국의 개인소비지출 물가지수로, 연준이 통화정책을 판단할 때 가장 중시하는 물가 지표입니다.

 

본 글은 정보 전달을 목적으로 하며, 투자 권유 또는 자문에 해당하지 않습니다. 모든 투자 판단의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.